mortgage,借錢,貸款 - 地方融資探索陽關道 有助緩解平臺貸款風險 |
| 【finance company, mortgage, 借錢, personal loan, 個人信貸, 私人貸款, 貸款, 借貸, 按揭, 樓宇按揭, 物業貸款, 二按, 財務公司, 財務】 財政部20日公佈關於印發《2011年地方政府自行發債試點辦法》的通知，批準上海市、浙江省、廣東省、深圳市開展地方政府自行發債試點，試點省(市)發行的政府債券為記賬式固定利率附息債券，采用單一利率發債定價機制確定債券發行利率，辦法自發佈之日起施行。
地方融資探索陽關道 有助緩解平臺貸款風險接受中國證券報記者采訪的多位專傢表示，允許地方政府自行發債，拓展市場化、規范化的融資渠道，有利於緩解地方融資平臺集中到付風險。此外，這是探索地方融資“陽光化”的進一步嘗試，為將來實現地方自主發債、建立地方政府舉債的中長期制度積累經驗。 興業銀行首席經濟學傢魯政委指出，《辦法》並未明確地方自行發債部分是否在財政部代發的2000億元額度內。若是增量，則意味著財政政策的寬松。 破解地方融資平臺風險 魯政委指出，允許四省市自行發債，一方面說明瞭年內地方償債壓力的確大；另一方面也暗示城投債風險已大降。 國傢審計署此前公佈數據顯示，截至去年年底，地方政府債務總額達人民幣10.7萬億元，相當於去年中國GDP的27%。中金公司發佈研報統計顯示，2011年到2013年期間，大量地方債將進入還款期，地方每年須還款1萬億元，債務風險或將集中爆發。 魯政委表示，隨著部分違約事件的爆發，市場越來越擔憂地方融資平臺違約風險。而銀監會已要求銀行“對於到期的平臺貸款本息，一律不得展期和以各種方式借新還舊”，這又進一步斷絕瞭不少地方政府和地方融資平臺通過借新債還舊債和對舊債延期的方式來緩解償債壓力，地方政府和地方融資平臺的流動性風險進一步增大。我國當前的地方債務問題，不是償債能力不足而主要是集中到期造成的流動性不足問題。今年集中到期償還的債務達2萬多億元，為瞭解決債務集中到期的問題，允許地方政府自行發債增加其流動性，將大大緩解地方融資平臺風險。 據瞭解，財政部預算地方債務處已從2008年開始對地方政府債務進行動態跟蹤、季度匯總累計等辦法將一部分地方政府債務規范瞭起來。2011年審計部門也對全國地方政府債務進行全面摸底。在地方債務規模和結構等都逐漸清晰起來的背景下，財政部允許地方政府自行發債試點有瞭加速推出的基礎。 2009年3月，為幫助地方政府解決“四萬億”投資計劃中配套資金不足的問題，國務院同意地方發行2000億元債券，並由財政部代理發行，列入省級預算管理。在這一機制下，債券到期後由財政部代辦還本付息，然後地方政府再向財政償還相關款項。但該機制不僅無法滿足地方政府的融資需求，而且也不能限制地方債務通過地方融資平臺的迅速擴張。 對此，國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松曾表示，應逐步允許地方政府適當自行發行地方債，拓展市場化、規范化的融資渠道。通過市場化手段約束地方政府舉債行為，通過充分信息披露，讓市場決定地方政府舉債能力，將無序的融資轉變為有序的融資，將隱性政府債務轉變為顯性政府債務。這樣既可以促進各地方政府按自己的實際能力舉債，提高地方政府債務的透明度，還可以方便中央政府對地方政府債務進行管理，采取市場監督與政府監管相結合的方式，達到控制地方政府債務風險的目的。 財政部財科所所長賈康指出，開展地方政府自行發債試點是推動我國財政體制改革的新部署，是探索地方融資“陽光化”的進一步嘗試，也將推動建立地方政府舉債的中長期制度框架建設。 融資成本或相對提高 《辦法》指出，自行發債是指試點省(市)在國務院批準的發債規模限額內，自行組織發行本省(市)政府債券的發債機制。 有分析人士指出，雖然地方自行發債，但仍在中央政府的調控范圍內。從國債轉貸到財政部代發，再到地方政府自行發債，這一系列變化體現瞭地方政府舉債融資發展的方向，即由中央主導逐步向地方主導轉變。此次試點的目的在於為將來的自主發債積累經驗，隨著制度規范和市場的發展，以最終實現“項目自主、發債規模自主、用途自定、償債自負”的地方自主發債目標。 分析人士表示，地方政府成為發債主體，中央政府可能不再對地方政府債務進行擔保，這將導致融資成本有所增加。華泰證券分析師林朝暉也指出，由於是地方政府自主發行，規模要比財政部代發的小，因此流動性上可能會弱一些，融資成本也有可能會高一些。 不過，魯政委進一步指出，此次選擇廣東、浙江、上海等償債能力較強的地方先行先試，也是為瞭確保投資者認可，其發行情況應當較好。 《辦法》明確，試點省(市)發行政府債券應當以新發國債發行利率及市場利率為定價基準，采用單一利率發債定價機制確定債券發行利率。 賈康則指出，隨著地方發債的陽光化和規范化，從長期來看，地方發債的融資成本會有所降低。 發債約束機制尚需完善 魯政委同時指出，在地方政府舉債約束機制未能健全的情況下再開新口子，則可能為未來埋下更大隱患；如何約束地方政府按要求履行償債義務，控制地方債違約風險，也是自行發債面臨的最大問題。 中國銀行間市場交易商協會研究員龐業軍和邱南南此前撰文指出，應建立償債準備金制度和風險預警機制。要求地方政府根據實際狀況，每年按照地方政府性債務餘額的一定比例籌措償債準備金。同時，建立地方政府債務風險的控制指標體系，建立地方政府債務風險的監測預警系統，嚴密監控地方政府債務風險。 有消息稱，浙江省對此已有所考慮，已建立瞭相關的償債準備金制度，下一步還要建立政府性債務的風險預警機制。 分析人士指出，地方自行發債還應在信息披露、信用增進、信用評級等環節加大規范力度，以提高市場對地方政府發債的認可度。（本報記者 丁冰） ■部分券商基金認為利好股市 有利於降低銀行風險 緩解投資者對地方融資平臺的擔憂 地方政府開展自行發債試點，能否帶給市場一絲新氣象？一些券商研究機構、基金經理認為，在債市火爆的情形下，未來該品種債券或將受到債市追捧。同時，試點有助於厘清地方財政和銀行信貸的關系，將成為財稅制度改革的一項重大突破，但他們對該試點是否可被視為財政政策松動存在爭議。 減輕地方政府資金壓力 分析人士認為，市場對開展地方政府自行發債試點已有充分預期。試點發債有助於厘清地方財政和銀行信貸的關系，有助於投資者對風險的預期。 招商基金策略分析師李恭敏認為，該項政策的推出對整個市場是一個利好。目前地方融資平臺使得地方政府的投資、財政和銀行信貸糾結在一起，三者之間形成矛盾，帶來一些負面影響。地方債發行試點最大的意義就在於，把地方政府的財政與銀行信貸的關系進行剝離。這是完善和改進整個投融資體系的一個比較大的進步。 國信證券的分析師認為，地方債試點渠道明確後，有利於緩解投資者對地方融資平臺信息不完整的擔憂。 長江證券宏觀策略組認為，對於地方財政資金來源，國傢僅通過財政安排瞭其中的一部分，龐大的資金缺口更多是地方政府通過銀行貸款以及其他融資方式來彌補。各地紛紛上馬地方政府融資平臺，這給城投債的爆發提供瞭條件，也為城投債信用問題埋下瞭隱患。此次四省市地方債發行試點無疑將成為財稅制度改革中的一項重大突破。 南方基金首席策略分析師楊德龍認為，地方政府自行發債有兩大正面影響：首先，在一定程度上會緩解地方政府投資資金上的壓力，保障房和其他基礎設施也可以獲得新的資金來源，這有利於推進保障房和基礎設施建設；其次，該項政策也有利於降低銀行的風險。因為以往地方政府資金來源主要依賴於土地財政和銀行貸款。在房地產調控的背景下，若不允許地方政府發債，地方政府隻能向銀行貸款，如果所投的項目收不回投資，最後可能會造成大量壞賬，這就把風險都轉移到瞭銀行體系身上。 發行利率或略低於國債 楊德龍認為，地方政府開展自行發債試點可以視為財政政策開始松動的一個信號。該政策對銀行板塊是一個重大利好，對大盤的反彈也會有一定的促進作用。 不過，招商基金認為：“把這一試點看作是財政政策松動的信號，可能有點牽強。”因為按照年初的財政安排和目前為止的數據，財政政策還有較大的空間。如果財政政策有松動，政府可以審批新的項目，放出財政存款。而此次推出的政策，更多是中長期國傢政策上的一個佈局，目的是厘清地方財政和銀行之間的關系。 具體到對資本市場的影響，國信證券認為，對於股市投資品如高鐵板塊等將是利好。 長江證券認為，就債市來說，一種新的可供投資信用債品種將閃亮登場。3年或者5年的期限對於債券投資來說比較適中，發行利率預計也將略低於當前新發國債發行利率。盡管目前規模不大，短期內不足以對債市供給形成沖擊，但從長期的角度上來看，地方債無疑將成為投資者一個新的選擇。而對於城投債來說，利好的方面在於地方債可以成為其背後還本付息的隱形支撐，但地方債也會起到分散資金的效果，對於已上市的城投造成拋壓。綜合下來，具體影響仍有待市場檢驗。 還有一傢券商固定收益部人士表示，現階段地方債火爆，二級市場交易活躍，這種債券將會受追捧。 當然，接受中國證券報記者采訪的業內人士也指出，地方債試點相關辦法僅是粗略勾畫出一個地方政府發債的輪廓，一些關鍵事項仍有待明確。 長江證券指出，傳聞稱此次四省市試點發債總規模在250億元左右，而最新的數據顯示僅廣東省各級財政的負債就已經達到瞭3000多億元，試水對於解決當前地方政府資金短缺問題並無實際意義。地方債規模何時可以擴大、何時可以將制定發行規模的權利下放地方政府值得關註。當然，此次試點的四省市均屬東南沿海經濟發達地區，有利於形成“吸引資金-投資項目-獲取收益”的良性循環。何時、以何種條件將范圍擴大至中西部欠發達地區引人註目。 ■上海、浙江地方人士認為 與解決民間借貸問題或無密切關系 “地方政府開展自行發債試點，增加瞭地方政府的融資渠道。這些年來地方政府事實上已經成為推動地方經濟發展的重要主體。允許地方政府自行發債將使其更好地管理地方經濟。”交行首席經濟學傢連平這樣評價上海、浙江、廣東、深圳開展地方政府自行發債試點。 浙江某大型民企負責人直言，允許地方政府發債有利於解決目前土地“賣不動”的問題。“地方財政狀況好瞭將更有利於樓市調控。” 開拓地方融資渠道 有債券業內人士分析，開展地方政府自行發債試點是為瞭解決地方融資平臺所帶來的問題。因為地方融資平臺規模較大、信息不透明、操作不規范，給銀行等金融體系帶來瞭極大風險。允許地方政府試點發債，則地方政府的債務問題會更加透明和規范。 “今年以來，連上海的賣地效果都不好，地方財政吃緊，部分地區入不敷出。”上海土地部門人士透露。 連平指出，允許地方政府自行發債、自行償還，實際上是打開瞭地方政府最主要的融資渠道，有利於地方政府平衡資產和負債。“從長遠來看也是解決房地產問題的一個方略。” “2011年試點省(市)政府債券由財政部代辦還本付息。”連平認為，這意味著中央將不再為試點地區發行的地方債還本付息提供擔保。連平介紹，以前地方政府發債盡管有中央提供擔保，但市場反應比較冷淡，發行成本比較高。這次試點發行地方債的四個地方都是財政狀況比較好，償債能力比較強，資產雄厚、未來現金流充裕，所以發行情況應當比較好。 “試點省(市)政府債券發行結束後應當及時在全國銀行間債券市場和證券交易所債券市場上市交易。”連平分析，這意味著參與這兩個市場的投資者理論上都能購買試點地方債。 某債券界人士分析，雖然從理論上講，個人投資者也能通過證券交易所債券市場參與試點地方債的買賣，但由於交易量有限，估計參與銀行間債券市場交易的各大金融機構應該是試點地方債最主要的認購者。 或有利於樓市調控 “杭州的土地現在根本賣不動。我覺得允許浙江省試點發行地方債就是為瞭解決地方政府眼下的收入問題。”曾在浙江省財政廳供職的浙江某大型企業負責人介紹。 該人士介紹，杭州等地的房地產開發企業利潤已經很薄。比如杭州某樓盤的開盤價是1.4萬元/平方米左右，但土地成本為8000元/平方米，3000元/平方米的建安成本，營銷成本1000元/平方米，再加上1500元/平方米的稅費，加起來成本已經高達1.35萬/平米瞭。這還不算資金成本。現在最低的資金成本是15%的年利率。在這種行情下，房地產商隻想低價脫手，所以土地市場異常冷清。 該人士分析說，地方財政收入寬裕瞭，才能不急於賣地，才能更有效地執行中央調控樓市的政策。“從這個方面來看，地方政府開展自行發債試點無疑是件好事。” 溫州一傢大型民企負責人認為，此時允許地方政府發債也並非為瞭解決民間融資、“高利貸”等問題。 “凡是因為民間拆借倒下的企業都是主業空心化而投身房地產的。我們企業也發起設立瞭小貸公司，發現資金最後的需求方都是房地產企業，隻有他們敢於接受那麼高的貸款利率。”該民企老總介紹。他覺得民間高利貸問題是被不專註主業的投機企業“放大”瞭。從這個方面看，允許地方政府試點發債與解決民間借貸問題之間並無密切關系。 然而，杭州市某政府部門人士不認為自行發債能解決地方政府過度依賴土地財政的問題。“地方政府總要為地方債還本付息，而其收入來源最終恐怕還是要靠賣地。”他認為。（本報記者 高改芳） ■廣東、深圳地方人士認為 保障房建設可能受益 專傢認為，地方政府開展自行發債試點對於廣東和深圳來說具有重大意義，將有助於推進財政預算的透明化。此外，自行發債也將為地方政府提供更充裕資金，一些原本缺乏資金的民生項目，如保障房建設或因此而受益。 促進財政公開透明 2010年，廣東省和深圳市通過中央財政代發地方債的收入分別為69億元和22億元，而兩地的財政收入分別達到瞭11842億元和3506.8億元，地方債僅占到兩地財政收入很小一部分。“目前城投債的主要問題在於運作的不透明，地方政府自行發債試點有助於促進地方發債的透明化，這對於促進財政公開透明有一定意義。”暨南大學經濟學院博士生導師馮海波表示。 去年3月，廣東省第一次在其網站上公佈瞭2009年預算執行情況和2010年預算。當時有媒體質疑公佈的信息太過簡略，外界關註的地方債務問題更是沒有涉及。馮海波表示，地方政府實際上一直以包括地方融資平臺在內的各種方式發債，放開地方政府發債是遲早的事情，繼續限制地方發債並沒有什麼意義。在固定資產投資快速增長的情況下，限制地方政府發債不過是關門開窗的事情。現在允許地方政府自行發債，意味著將原來並不透明的地方債務納入到財政預算，將其公開化。 “這不僅為公眾瞭解地方債務提供瞭一個很好的途徑，也有助於減輕對於城投債的憂慮，自行發債意味著地方政府風險自擔，不但減少瞭中央財政的風險，也有助於地方政府更加高效合理地利用資金。”馮海波說。 國海證券分析師段吉華也認為，以城投債形式存在的地方政府債務難以監管，容易引發外界的擔憂。“城投債的風險並不是很大，隻是目前采取的形式不夠公開透明。城投債是中國特色的產物，國外的市政債制度已經非常完善，現在允許地方政府自行發債也是和國際接軌的表現。”段吉華說。 保障房建設或受益 自行發債也為地方政府提供瞭一筆資金，一些原本缺乏投資“動力”的市政項目，可能因為有瞭這筆獨立資金而得以成行。 世紀證券分析師陳子科表示，諸如保障房這樣的資金需求大又是低利潤的項目，即使是廣東和深圳這樣的富裕地區的政府也沒有很強的動力投入。“自行發債放行之後，這些項目可能會得到更多被財政資金關註的機會。” 實際上，廣東有可能獲批自行發債的消息今年7月本地媒體就曾予以報道。當時有財政業內人士表示，廣東能夠試點是因為這些年對政府債務管理做得比較規范，廣東省對融資平臺公司貸款項目分類清晰，公共項目貸款都有對應的財政收入作為還款來源。 前不久，廣東省佛山市曾發佈“限購松綁令”，12小時之後又宣佈暫緩執行，有媒體認為此事與今年佛山土地出讓收入大幅減少、財政吃緊有關。如今允許廣東自行發債或許為佛山這樣的城市提供瞭一條緩解財政緊張壓力的出路。 本文關鍵詞：地方 融資 探索 本文《地方融資探索陽關道 有助緩解平臺貸款風險》屬重慶貸款網原創或來源於網絡信息整理！如果您想更多瞭解貸款相關信息，請瀏覽貸款資訊欄目，如果您有任何貸款問題，我站特開設瞭貸款問答專欄，由眾多貸款顧問在線為您解答相關貸款問題，根據情況給予專業的個性化的指導意見。如有貸款需求，您可以點擊下方免費申請貸款鏈接。 |
2014年12月14日星期日
地方融資探索陽關道 有助緩解平臺貸款風險
訂閱：
發佈留言 (Atom)
沒有留言:
發佈留言